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萬達23日在港掛牌 估值或超3000億
??大連萬達商業地產股份有限公司（以下簡稱“萬達商業地產”）昨日宣佈，公司股份將於12月10日起在香港公開發售，並計劃於12月23日在香港聯交
所主板掛牌交易。而在前日招股區間價格曝光之後，萬達商業地產的估值能否如預期般理想成為另一個關註的焦點。盡管昨日萬達方面並沒發佈官方版本，但目前市
場聲音大致分為兩類，投資者根據市場規律預測總市值可能超過3000億元，而機構則將估值鎖定在3000億元，但無論如何判斷，萬達商業地產將成為市值最
高的房企已是鐵定的事實。
??市場規律：或超過3000億元
??萬達集團董事長王健林儼然成為目前最受香港資本市場歡迎的人物，而從路演現場傳出的消息也顯示，萬達商業地產的招股價格介乎41.8-49.6港元/股之間，而另有媒體報道，機構隨後給出的6倍認購也證明瞭這筆港交所年內最大單的價值。
??不過，在萬達商業地產還未最終公佈招股價格區間和公眾持股比例時一切都不能丁種建地缺錢急用哪裡汽車貸款八德重劃區任何問題免費諮詢丁種房貸全省皆可處理成為定論。但也有消息認為，根據香港聯交所對新申請人公眾持股量要
求，發行人已發行股本總額至少有25%由公眾持有。如果發行人預期上市時市值超過100億港元，則香港聯交所可酌情加納一個介乎15%-25%的較低百分
比。目前港股地產上市公司市盈率一般為5-7倍，有分析人士預計認為，萬達商業地產由於有別於普通商業地產公司，PE值可能參照商業公司進行計算，其上市
後未來總市值可能超過3000億元人民幣。
??機構預測：鎖定3000億元上下
??萬達商業地產的估值還未最終揭曉之前，投資機構也已紛紛做出瞭預判。在高盛看來，萬達商業地產低成本土地及快速的資產周轉有助於開發出租物業產
生現金流，高盛預計，在地產開發業務以及新的購物中心以及酒店經常性收入的帶動下，2014-2016年度的基本盈利的年復合增長率達到36%。此外，高
盛以中海外、華潤置地以及萬科做比較，將萬達商業地產的估值范圍設定為2014年底資產凈值折現0-40%，最終得出其股權估值范圍介乎2560億
-4270億港元之間。
??瑞信也認為，萬達商業地產的大多數購物中心均擁有合適的規模、合適的商品組合和合適的地點，其租金上漲潛力與收益率要高於同行業，並且在拋出線
上線下結合業務的情況下，瑞信估計萬達商業地產的凈資產范圍介乎3060億-3760億元之間，購物中心、開發物業和酒店分別占資產總值的55%、32%
和13%。
??另外，中金香港證券則根據以貼現現金流量法為基礎的資產凈值及基於市盈率的分類加法總估值法測算出萬達商業地產的資產凈值則為2860億-3170億元之間。除此之外，匯豐、中銀以及花旗等多傢機構的估值預測均顯示，萬達商業地產的最終估值將鎖定3000億元上下。
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??在上海易居執行總裁丁祖昱看來，“畢竟萬達商業地產還是中國商業地產領域的老大，雖然萬達的商業模式在一二線城市基本飽和，但在三四線城市中，再走一輪是沒有太大問題的”。
??另外，也有分析認為萬達城模式也從去年開始脫穎而出，對一二線城市的萬達廣場模式也是一種很好的補充。不過，即便按最低定價，仍然高於中海外1524億元、萬科A1355億元的市值，仍不能改變萬達商業地產成為中國房企市值第一高的事實。
新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2014-12-10/09165948253766494236703.shtml
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